The Effect Of Dividend Policy, Company Growth, And Business Risk On Company Value With Capital Structure As Intervening Variable
Keywords:
dividend policy, capital structure, company value
Abstract
This study aims to provide empirical evidence about the influence of dividend policy, growth company, and business risk to the company’s value with the capital structure as the mediating variable. The population of this study are manufacturing companies listed on Indonesia Stock Exchange (BEI) for years 2012-2016. The sampling technique using purposive sampling method. Total sample according to criterionthat is 265 and the statistical tool used Partial Least Square (PLS) with WarpPLS 5.0. Independent variables of this study are dividend policy, growth company which proxied with sales growth, and business risk. Dependent variable of this study is company’s value proxied with Tobin’s Q, while the intervening variable of this study is capital structure. The result of this study proves that dividend policy gives the positive and significant effect to company’s value, growth company gives negative and not significant effect to company’s value, business risk gives positive effect and significant to company’s value. Growth company has no significant effect on company’s value if it is not mediated by the capital structure. Capital structure capable of mediating influence dividend policy, growth company, and business risk of company’s value.
References
[1] N. L. P. M. Miati dan N. K. Rasmini, “Dampak Interaksi Kualitas Audit pada Pengaruh Manajemen Laba Riil pada Perusahaan,” E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, pp. 2011-2036, 2016.
[2] P. I. P. Sari dan N. Abundanti, “Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Leverage terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan,” FEB Universitas Udayana, 2014.
[3] N. L. P. Wiagustini , Manajemen Keuangan, Udayana University Press, 2013.
[4] D. Ernawaty dan D. Widyawaty, “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan,” Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 2015.
[5] A. Mahendra , “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderating) pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia,” Universitas Udayana .
[6] B. Riyanto, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, BPFE UGM.
[7] K. Anjarwati, M. Chabachib dan I. R. D. P., “Pengaruh Profitabilitas, Size, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015”.
[8] R. A. dan A. H. , Manajemen Keuangan, Mitra Wacana Media.
[9] H. E. Erdiana, “Analisis Pengaruh Firm Size, Business Risk, Profitability, Assets Growth, dan Sales Growth Terhadap Struktur Modal,” 2011.
[10] Joni dan Lina , “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal,” Jurnal Bisnis dan Akuntansi STIE Trisakti, pp. 81-96.
[11] A. Gill, N. Biger dan R. Tibrewala, “Determinants of Dividend Payout Ratios: Evidence from United States,” Business Journal, pp. 8-14, 2010.
[12] S. C. Myers, “Capital Structure Puzzle,” Journal of Finance , pp. 575-592, 1984.
[13] M. N. Fauzi dan Suhadak, “Pengaruh Kebijakan Dividen dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Struktur Modal dan Profitabilitas,” Jurnal Administrasi Bisnis, 2015.
[14] L. A. Rakhimsyah dan B. Gunawan, “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Tingkat Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan,” Jurnal Investasi, pp. 31-45, 2011.
[15] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development , pp. 40-57, 2016.
[16] J. Winarto, “The Determinants of Manufacturer Firm Value in Indonesia Stock Exchange,” International Journal of Information, Business and Management, pp. 323-349, 2015.
[17] N. L. P. Wiagustini dan N. P. Pertamawati, “Pengaruh Risiko Bisnis dan Ukuran Perusahaan pada Struktur Modal dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Farmasi di BEI,” Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan Kewirausahaan, 2015.
[18] A. Reswari, Wahyudi dan Pangastuti, “Analisis Pengaruh Risiko Bisnis, Firm Size, Pertumbuhan Penjualan dan Institusional Ownership Terhadap Struktur Modal dan Dampaknya pada Nilai Perusahaan,” Universitas Diponegoro, 2015.
[19] S. Butt, K. Z. A. dan N. B, “Static Trade-Off or Pecking Order Theory Which One Suits Best to The Financial Sector: Evidence from Pakistan,” European Journal of Business and Management, pp. 131-140, 2013.
[20] N. A. arisa dan I. W. Widati, “Analisa Profitabilitas, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva dan Kebijakan Dividen terhadap Struktur Modal,” Prosiding Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu & Call For Papers Unisbank Ke-3 (SENDI_U 3), pp. 640-649, 2017.
[21] G. Sayilgan, “The Firm - Specific Determinants of Corporate Capital Structure (Evidence From Turkish Panel Data),” Investment Management and Financial Innovations, pp. 125-139, 2006.
[22] N. M. N. P. D. Suweta dan M. R. Dewi, “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva, dan Pertumbuhan Aktiva Terhadap Struktur Modal,” E-Jurnal Manajemen Unud, 2016.
[23] L. Wimelda dan A. Marlinah, “Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Publik Sektor Non Keuangan,” Media Bisnis, pp. 200-2013, 2013.
[24] K. T. L. Saputra, E. Sujana dan N. A. S. Darmawan, “Analisis Pertumbuhan Aset, Risiko Bisnis, dan Profitabilitas yang Mempengaruhi Struktur Modal (Perusahaan Industri Jasa yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013),” E-Jurnal Akuntansi Universitas Pendidikan Ganesha, 2014.
[25] S. Kapoor, “Impact of Dividend Policy on Shareholders Value: A Study of Indian Firms,” Jaypee Institute of Information Technology, 2006.
[26] J. Kraft, Y. Qu, F. Quatraro dan J. L. Ravix, “Corporate Governance, Value and Performance of Firms,” University of Nice Sophia Antipolis, 2013.
[27] T. Amijaya, I. D. Pangestuti dan W. Mawardi, “Analisis Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Dividen, Sales Growth, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2014),” Fakultas Ekonomi dan Bisnis: Magister Manajemen Universitas Diponegoro, 2015.
[28] S. Sofyaningsih dan Hardiningsih, “Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, dan Nilai Perusahaan,” Dinamika Keuangan dan Perbankan, pp. 68-87, 2011.
[29] E. Brigham dan J. F. Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Jakarta: Salemba Empat, 2011.
[30] S. S. Harahap, Analisis Kritis atas Laporan Keuangan, Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2008.
[31] W. R. Murhadi, Analisis Laporan Keuangan, Proyeksi dan Valuasi Saham, Jakarta: Salemba Empat, 2013.
[32] K. H. Chung dan S. W. Pruitt, “A Simple Approximation of Tobin's Q,” Financial Management, pp. 70-74, 1994.
[33] H. Wold, Partial Least Square (Vol. 8), New York: Wiley, 1985.
[34] Sumani dan L. Rachmawati, “Analisis Struktur Modal Dan Beberapa Faktor Yang Mempengaruhinya Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia,” Jurnal EMAS, pp. 30-41, 2012.
[35] A. Ulfah, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen dan Dampak Kebijakan Dividen Terhadap Struktur Modal Bank BUMN Periode 2005-2014,” Perbanas Institute Journals, pp. 1-16, 2016.
[36] N. M. N. P. D. Suweta dan M. R. Dewi, “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva, dan Pertumbuhan Aktiva Terhadap Struktur Modal,” E-Jurnal Manajemen Unud, 2016.
[37] D. R. A. Tanujaya dan E. V. Mutiarawati, “Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI pada tahun 2011-2014,” Manajemen Keuangan, 2016.
[38] A. Widyakto, “Pengaruh ROE, Size, Pertumbuhan Penjualan, dan DER terhadap Nilai Perusahaan,” 2015.
[39] R. A. Kristianti, “Determinants of Firm Value and Debt Policy as Mediating Variable at Manufacturing Company that Distribute Dividend,” ICEBM, 2013.
[40] A. Kenti, M. Chabachib dan I. R. Demi P., “Pengaruh Profitabilitas, Size. dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan manufaktur di indonesia dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015”.
[41] E. H. E. , “Analisis Pengaruh Firm Size, Business Risk, Profitability, Assets Growth, dan Sales Growth Terhadap Struktur Modal,” Universitas Diponegoro.
[42] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[43] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[44] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[45] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[46] A. Rodoni dan H. Ali, Manajemen Keuangan, Jakarta: Mitra Wacana Media, 2010.
[2] P. I. P. Sari dan N. Abundanti, “Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Leverage terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan,” FEB Universitas Udayana, 2014.
[3] N. L. P. Wiagustini , Manajemen Keuangan, Udayana University Press, 2013.
[4] D. Ernawaty dan D. Widyawaty, “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan,” Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, 2015.
[5] A. Mahendra , “Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderating) pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia,” Universitas Udayana .
[6] B. Riyanto, Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, BPFE UGM.
[7] K. Anjarwati, M. Chabachib dan I. R. D. P., “Pengaruh Profitabilitas, Size, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Di Indonesia Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015”.
[8] R. A. dan A. H. , Manajemen Keuangan, Mitra Wacana Media.
[9] H. E. Erdiana, “Analisis Pengaruh Firm Size, Business Risk, Profitability, Assets Growth, dan Sales Growth Terhadap Struktur Modal,” 2011.
[10] Joni dan Lina , “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal,” Jurnal Bisnis dan Akuntansi STIE Trisakti, pp. 81-96.
[11] A. Gill, N. Biger dan R. Tibrewala, “Determinants of Dividend Payout Ratios: Evidence from United States,” Business Journal, pp. 8-14, 2010.
[12] S. C. Myers, “Capital Structure Puzzle,” Journal of Finance , pp. 575-592, 1984.
[13] M. N. Fauzi dan Suhadak, “Pengaruh Kebijakan Dividen dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Struktur Modal dan Profitabilitas,” Jurnal Administrasi Bisnis, 2015.
[14] L. A. Rakhimsyah dan B. Gunawan, “Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen dan Tingkat Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan,” Jurnal Investasi, pp. 31-45, 2011.
[15] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development , pp. 40-57, 2016.
[16] J. Winarto, “The Determinants of Manufacturer Firm Value in Indonesia Stock Exchange,” International Journal of Information, Business and Management, pp. 323-349, 2015.
[17] N. L. P. Wiagustini dan N. P. Pertamawati, “Pengaruh Risiko Bisnis dan Ukuran Perusahaan pada Struktur Modal dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Farmasi di BEI,” Jurnal Manajemen, Strategi Bisnis dan Kewirausahaan, 2015.
[18] A. Reswari, Wahyudi dan Pangastuti, “Analisis Pengaruh Risiko Bisnis, Firm Size, Pertumbuhan Penjualan dan Institusional Ownership Terhadap Struktur Modal dan Dampaknya pada Nilai Perusahaan,” Universitas Diponegoro, 2015.
[19] S. Butt, K. Z. A. dan N. B, “Static Trade-Off or Pecking Order Theory Which One Suits Best to The Financial Sector: Evidence from Pakistan,” European Journal of Business and Management, pp. 131-140, 2013.
[20] N. A. arisa dan I. W. Widati, “Analisa Profitabilitas, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva dan Kebijakan Dividen terhadap Struktur Modal,” Prosiding Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu & Call For Papers Unisbank Ke-3 (SENDI_U 3), pp. 640-649, 2017.
[21] G. Sayilgan, “The Firm - Specific Determinants of Corporate Capital Structure (Evidence From Turkish Panel Data),” Investment Management and Financial Innovations, pp. 125-139, 2006.
[22] N. M. N. P. D. Suweta dan M. R. Dewi, “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva, dan Pertumbuhan Aktiva Terhadap Struktur Modal,” E-Jurnal Manajemen Unud, 2016.
[23] L. Wimelda dan A. Marlinah, “Variabel-Variabel yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Publik Sektor Non Keuangan,” Media Bisnis, pp. 200-2013, 2013.
[24] K. T. L. Saputra, E. Sujana dan N. A. S. Darmawan, “Analisis Pertumbuhan Aset, Risiko Bisnis, dan Profitabilitas yang Mempengaruhi Struktur Modal (Perusahaan Industri Jasa yang Terdaftar pada Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013),” E-Jurnal Akuntansi Universitas Pendidikan Ganesha, 2014.
[25] S. Kapoor, “Impact of Dividend Policy on Shareholders Value: A Study of Indian Firms,” Jaypee Institute of Information Technology, 2006.
[26] J. Kraft, Y. Qu, F. Quatraro dan J. L. Ravix, “Corporate Governance, Value and Performance of Firms,” University of Nice Sophia Antipolis, 2013.
[27] T. Amijaya, I. D. Pangestuti dan W. Mawardi, “Analisis Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Likuiditas, Kebijakan Dividen, Sales Growth, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Listed di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2012-2014),” Fakultas Ekonomi dan Bisnis: Magister Manajemen Universitas Diponegoro, 2015.
[28] S. Sofyaningsih dan Hardiningsih, “Struktur Kepemilikan, Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, dan Nilai Perusahaan,” Dinamika Keuangan dan Perbankan, pp. 68-87, 2011.
[29] E. Brigham dan J. F. Houston, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Jakarta: Salemba Empat, 2011.
[30] S. S. Harahap, Analisis Kritis atas Laporan Keuangan, Jakarta: Raja Grafindo Persada, 2008.
[31] W. R. Murhadi, Analisis Laporan Keuangan, Proyeksi dan Valuasi Saham, Jakarta: Salemba Empat, 2013.
[32] K. H. Chung dan S. W. Pruitt, “A Simple Approximation of Tobin's Q,” Financial Management, pp. 70-74, 1994.
[33] H. Wold, Partial Least Square (Vol. 8), New York: Wiley, 1985.
[34] Sumani dan L. Rachmawati, “Analisis Struktur Modal Dan Beberapa Faktor Yang Mempengaruhinya Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia,” Jurnal EMAS, pp. 30-41, 2012.
[35] A. Ulfah, “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen dan Dampak Kebijakan Dividen Terhadap Struktur Modal Bank BUMN Periode 2005-2014,” Perbanas Institute Journals, pp. 1-16, 2016.
[36] N. M. N. P. D. Suweta dan M. R. Dewi, “Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva, dan Pertumbuhan Aktiva Terhadap Struktur Modal,” E-Jurnal Manajemen Unud, 2016.
[37] D. R. A. Tanujaya dan E. V. Mutiarawati, “Analisis Pengaruh Profitabilitas dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di BEI pada tahun 2011-2014,” Manajemen Keuangan, 2016.
[38] A. Widyakto, “Pengaruh ROE, Size, Pertumbuhan Penjualan, dan DER terhadap Nilai Perusahaan,” 2015.
[39] R. A. Kristianti, “Determinants of Firm Value and Debt Policy as Mediating Variable at Manufacturing Company that Distribute Dividend,” ICEBM, 2013.
[40] A. Kenti, M. Chabachib dan I. R. Demi P., “Pengaruh Profitabilitas, Size. dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan manufaktur di indonesia dengan Struktur Modal sebagai Variabel Intervening Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015”.
[41] E. H. E. , “Analisis Pengaruh Firm Size, Business Risk, Profitability, Assets Growth, dan Sales Growth Terhadap Struktur Modal,” Universitas Diponegoro.
[42] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[43] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[44] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[45] O. U. Rehman, “Impact of Capital Structure and Dividend Policy on Firm Value,” Journal of Poverty, Investment and Development, pp. 40-57, 2016.
[46] A. Rodoni dan H. Ali, Manajemen Keuangan, Jakarta: Mitra Wacana Media, 2010.
Submitted
2019-06-02
Accepted
2019-11-12
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0